金山云為何“向死而生”?雷軍致全員公開信里有答案
金山云最終發(fā)行價定為17美元/ADS,募資5.1億美元,掛牌首日漲幅高達(dá)40.24%。
美股逆行者
對于為何堅持在寒冬上市,金山云高層在記者發(fā)布會上給出了自己的看法。
CEO王育林表示,雖然準(zhǔn)備上市期間資本市場經(jīng)歷了許多意想不到的波折,但公司實際上市并沒有受到特別大的影響,沒有外界想象得那么困難,也未受到SEC或納斯達(dá)克額外的程序?qū)彶,投資者的熱情還是很高。
CFO何海建則稱,金山云的主要可比公司已經(jīng)成為市場上第一個回到正常估值水平的板塊。
疫情推動用戶習(xí)慣轉(zhuǎn)變,使云概念成為當(dāng)下熱門概念之一,賦予了金山云按計劃順利上市的底氣。
有消息稱,在金山云遞交上市申請前一天,早期的全球云計算三巨頭之一Rackspace Holding Inc已經(jīng)悄悄進行了登記注冊,秘密向SEC提交了IPO申請。
除了頭頂“美股上市的第一支純云概念股”、“疫情以來首只赴美IPO的非生物科技股”等博人眼球的名號外,金山云的業(yè)績還獲得了國內(nèi)券商和研究機構(gòu)的肯定。
根據(jù)招股說明書,2018年、2019年,金山云營收增速分別為79.47%、78.36%。2020年第一季度收入預(yù)計為13.5億元至14億元,同比增長59.6%-65.5%。
同時,雖然連續(xù)三年虧損且虧損逐漸擴大,但是金山云2019年第三、四季度毛利潤盈利,且預(yù)計2020年第一季度毛利潤不低于6210萬元。
弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)數(shù)據(jù)顯示,中國云服務(wù)滲透率只有6%,約26%的超過1000名員工的企業(yè)采用了多云策略,而美國的這兩項比例分別為16%和85%。2015年至2019年期間的總賬單復(fù)合年增長率達(dá)到115.5%,而同期中國公共云市場的復(fù)合年增長率為61.7%。
中國的云服務(wù)尚處于起步期,世界范圍內(nèi)的云服務(wù)也還有很大的發(fā)展空間。在蓬勃發(fā)展的行業(yè)中,稀有的“獨立云”企業(yè),給了投資人極大的想象空間,這也是金山云能夠按計劃上市的信心來源。
All in
關(guān)于金山云為何急著上市,雷軍致全員的公開信中可能才道出了真相。
“(云服務(wù))投入巨大,并且潛在對手超強,金山整體實力不足,困難重重。經(jīng)過反復(fù)論證,我們做出一個非常大膽的決策:All in 云服務(wù)。只有‘向死而生’的決心和勇氣,只有All in,才有機會勝出。
2012年,我們正式創(chuàng)建了金山云,并且All in我們幾乎所有的資源,從零開始組建團隊、做產(chǎn)品、開拓市場,同時還要背負(fù)持續(xù)高額投入帶來的巨大壓力……”
除了想抓住疫情帶來的云服務(wù)的風(fēng)口外,金山云上市可能另有原因——急需用錢。
中國云計算的戰(zhàn)爭依然非常激烈,眾多巨頭都尚未盈利。在未來較長的時間里,金山云要想穩(wěn)固自己的市場地位,仍然需要大量的資金支持。
金山云目前收入構(gòu)成主要分為公有云服務(wù)以及企業(yè)云服務(wù)兩塊,其中公有云服務(wù)為收入核心。
2017-2019年,公有云服務(wù)收入貢獻分別為97.3%、95.1%及87.4%,近三年收入復(fù)合增長率為69.6%,收入貢獻從2017年的1.2%提升至2019年的12.3%。
但是,金山云的市場占有率仍然較低。隨著公有云領(lǐng)域馬太效應(yīng)的凸顯,金山云能否繼續(xù)保持如此高的增速值得懷疑。
調(diào)研機構(gòu)Canalys近日發(fā)布2019年第四季度中國公共云服務(wù)市場報告,阿里云繼續(xù)排名第一,市場份額上漲至46.4%。第二為騰訊云,市場份額18%,百度云排名第三,份額為8.8%。金山云未進前三。
在IDC發(fā)布《中國公有云服務(wù)市場(2019Q3)跟蹤》的報告中,金山云位于中國第六位,2019年來自IaaS和PaaS公共云服務(wù)的收入在市場份額中占5.4%。
全球公有云市場的發(fā)展情況顯示,位于行業(yè)第六并不能確保金山云保持自己的市場地位。
Gartner發(fā)布的“2018年全球公共云魔力象限”顯示,2017年有14家企業(yè)入圍,而2018年只有6家;全球公有云IaaS市場份額分析報告顯示,前五名總計占據(jù)了70.9%的市場份額,這個數(shù)據(jù)在前一年是58.8%,前五大云廠商的主導(dǎo)地位更加明顯。
除了面對阿里云、騰訊云這些老牌競爭對手,金山云還要面臨新的競爭者。華為云在2018年時還屬于第二梯隊,市場占有率在金山云之后。而到2019年,華為云的中國市場占有率就達(dá)到第四位。
云服務(wù)有一定的技術(shù)壁壘,但若是實力雄厚的公司愿意砸錢、挖人,也可以搭建出一套公有云系統(tǒng)。
雖然背靠金山集團、小米集團兩大股東(持股比例分別為53.8%和15.8%),但是這場資本戰(zhàn)中,已經(jīng)All In的金山云顯然打得有點吃力。這時,上市融資就成了最好的選擇。
更多未完待續(xù)
雷軍說,要有“向死而生”的決心和勇氣。
這樣的氣勢和自信可以帶動資本一時,但最終還是要靠業(yè)績說話。尤其是在全球資本寒冬,面對一個成長中的企業(yè),投資者是否還愿意并有能力與企業(yè)共同成長,而非追求短期獲利,成了一個未知數(shù)。
金山云的發(fā)展道路仍舊艱險,主要的挑戰(zhàn)來源于開拓市場。
作為一個獨立云企業(yè),金山云其在招股書中強調(diào)了自身的“中立”角色定位:“與國內(nèi)其他領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)云服務(wù)提供商不同,我們與客戶之間沒有利益沖突或競爭”。
為了保持中立,金山云有意識地減少對關(guān)聯(lián)方的依賴。
小米分別在2017年和2018年為金山云貢獻了27.0%、24.6%的營業(yè)收入,是金山云最大的客戶,而2019年占比下降至14.4%,位列第二大客戶,和同樣有關(guān)聯(lián)關(guān)系的獵豹集團合共關(guān)聯(lián)收入占比19.36%,較2017年下降12.64個百分點。
中立的地位使得金山云吸引了一批害怕商業(yè)秘密泄露給競爭對手的用戶。招股書披露,金山云的主要企業(yè)客戶包括今日頭條、B站、巨人網(wǎng)絡(luò)、中國建設(shè)銀行、華泰證券。
但是,中立的地位同時表明,金山云沒有競爭對手那樣強大的“后臺”做支撐。
阿里云市場占有率約40%,身后是整個阿里巴巴集團;騰訊云背靠騰訊生態(tài)系統(tǒng),近來增長極快;中國電信利用自身渠道,主攻傳統(tǒng)政企市場;亞馬遜云服務(wù)(AWS)作為全球第一服務(wù)商,即使受政策影響依然排到中國市場占有率前五。
競爭對手身后都是完善的生態(tài)系統(tǒng)和現(xiàn)成的渠道,中立對金山云的發(fā)展是好是壞尚未可知。
金山云成立之初抓住了公有云最大的兩個應(yīng)用場景——視頻和游戲,巨人網(wǎng)絡(luò)、完美世界、掌趣科技等、字節(jié)跳動、愛奇藝和 B 站等都是他們的用戶。2018年開始重點聚焦金融行業(yè)和政府主導(dǎo)的公共服務(wù)行業(yè)。
然而,云領(lǐng)域的特點是客戶的依賴性強,不會貿(mào)然切換底層供應(yīng)商。金融行業(yè)和公共服務(wù)行業(yè)現(xiàn)在已經(jīng)是一片紅海,基本被瓜分殆盡。頭部企業(yè)阿里云和騰訊云受到了更多青睞,金山云很難挖到墻角。
此外,隨著中國5G的高速推進,物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的優(yōu)勢將更加凸顯。在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,金山云與阿里云的起點差距更大了。
很難拓展新的市場,靠5.4%的市場占有率,自動吸引用戶也無從談起。金山云的成長神話很可能在上市之后逐漸破滅。
到那時,向死而生的金山云,又該如何留住投資人?
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