啃完華為又嚼蘋果，手機(jī)殼之王杰美特終于“雪崩”

　　1、成也華為，敗也華為。2017-2019年，第一大客戶華為為杰美特帶來(lái)了大量訂單和收入，將其送上了IPO，成為手機(jī)殼第一股。但2020年開(kāi)始，由于華為的訂單大幅下降，這讓杰美特的業(yè)績(jī)變了臉。

　　2、為了挽救業(yè)績(jī)，杰美特開(kāi)始大力發(fā)展自有品牌業(yè)務(wù)，其推出的iPhone 14手機(jī)殼售價(jià)奇高。杰美特自有品牌業(yè)務(wù)的毛利率超過(guò)了蘋果的硬件產(chǎn)品，甚至是蘋果公司。

　　iPhone 14剛剛發(fā)布，手機(jī)殼廠商們已經(jīng)紛紛推出了配套的手機(jī)殼。

　　其中就包括手機(jī)殼第一股的杰美特，其號(hào)稱采用了軍工材料的iPhone 14手機(jī)殼，售價(jià)高達(dá)近600元。數(shù)據(jù)顯示，杰美特的自有品牌手機(jī)殼毛利率高達(dá)60.93%，甚至比蘋果還高。

　　不過(guò)，今年上半年，杰美特的日子卻并不好過(guò)，其凈利潤(rùn)同比暴跌205.38%。

　　曾經(jīng)光鮮的杰美特，究竟怎么了?

　　依賴華為后遺癥

　　在發(fā)展早期，杰美特主要銷售蘋果品牌的手機(jī)殼等系列產(chǎn)品，受益于蘋果產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)的暢銷，使得該公司在發(fā)展初期取得了良好的業(yè)績(jī)。

　　后來(lái)，隨著華為的快速崛起，三星在海外市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，杰美特逐漸形成了以上述三個(gè)品牌系列為主，外加一些小品牌系列補(bǔ)充的產(chǎn)品格局。

　　抱上了華為大腿，也讓杰美特在2020年走向了上市。

　　杰美特招股書(shū)披露，2017-2019年，華為一直是其第一大客戶。期間，杰美特對(duì)華為的銷售收入分別為1.27億元、2.65億元和3.77億元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為 23.47%、40.99%和45.47%。

　　華為的訂單，讓杰美特活得十分滋潤(rùn)。2017-2019年，杰美特的營(yíng)收分別為5.4億元、6.47億元、8.29億元;凈利潤(rùn)也是連年攀升，分別為3983萬(wàn)元、6129萬(wàn)元、1.3億元。

　　不過(guò)，由于2020年華為手機(jī)出貨量開(kāi)始大幅下滑，這也極大影響了杰美特的業(yè)績(jī)。

　　2020年，杰美特營(yíng)收實(shí)現(xiàn)3.06%的同比小幅增長(zhǎng)，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少18.90%;2021年，杰美特營(yíng)收同比下降16.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是同比下降75.16%。

　　這期間，杰美特也不再明確披露前五大銷售客戶的具體名稱。2020年其第一大客戶貢獻(xiàn)的銷售額為2.65億元，占年度銷售總額比例為31%;2021年，第一大客戶銷售額為1.03億元，占比為14.37%。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，其第一大客戶應(yīng)該還是華為。

　　值得注意的是，在華為的訂單大幅縮減之下，杰美特也沒(méi)有抓住新的機(jī)會(huì)。

　　今年5月，數(shù)源科技推出了專門面向華為手機(jī)的5G手機(jī)殼，可以讓華為4G手機(jī)支持5G功能。隨后，該公司股價(jià)大漲，這也急壞了杰美特的股民。

　　在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，有股民表示，看到數(shù)源科技切入了智能手機(jī)殼，改變了競(jìng)爭(zhēng)格局，提高了毛利。公司作為專業(yè)的手機(jī)殼，華為又是第一大顧客，有沒(méi)有趕緊跟上。杰美特則回復(fù)稱：公司亦有關(guān)注到數(shù)源科技研發(fā)生產(chǎn)了5G通信殼，公司將持續(xù)密切關(guān)注行業(yè)動(dòng)態(tài)，積極把握新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，開(kāi)拓業(yè)務(wù)領(lǐng)域，努力提高公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

　　不過(guò)，目前來(lái)看，杰美特并未拿到華為5G手機(jī)殼的訂單。

　　自主品牌手機(jī)殼毛利率超60% 收割用戶?

　　早期，杰美特以O(shè)DM/OEM業(yè)務(wù)為主，為華為等手機(jī)廠商、以及Targus等海外配件品牌商代工手機(jī)殼等產(chǎn)品。后來(lái)，杰美特也開(kāi)始推出自有品牌業(yè)務(wù)。

　　目前，代工業(yè)務(wù)仍然是杰美特的主要支撐。杰美特2022年上半年報(bào)顯示，其ODM/OEM業(yè)務(wù)收入為2.7億元，同比增長(zhǎng)50.46%，占總營(yíng)收比重為75.11%。不過(guò)，代工業(yè)務(wù)賺的是辛苦錢，毛利率極低。該業(yè)務(wù)今年上半年的毛利率為9.55%，并且同比下降了3.62%。

　　在此背景下，自有品牌業(yè)務(wù)成為杰美特押注的重點(diǎn)。在今年5月的2021年業(yè)績(jī)會(huì)上，面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，杰美特董事長(zhǎng)諶建平表示，對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展充滿信心，并稱公司自有品牌業(yè)務(wù)毛利率相對(duì)較高，自有品牌建設(shè)具有一定周期，公司對(duì)自有品牌的發(fā)展充滿信心。

　　與代工業(yè)務(wù)相比，杰美特的自有品牌業(yè)務(wù)確實(shí)毛利率極高。

　　其自有品牌包括決色和xdoria(道銳)，新浪科技在xdoria天貓旗艦店看到，其面向剛剛發(fā)布不久的iPhone 14系列的手機(jī)殼售價(jià)高達(dá)598元。該產(chǎn)品宣稱只為0.01%人的品位，使用了應(yīng)用于核動(dòng)力航空母艦、導(dǎo)彈驅(qū)逐艦等上的軍工材料芳綸纖維;另外一款面向華為Mate 50 Pro手機(jī)殼售價(jià)也達(dá)568元。

　　杰美特2022年上半年報(bào)顯示，其自有品牌業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)60.93%，并且同比提升了3.36%。對(duì)比之下，根據(jù)蘋果公司發(fā)布的2022財(cái)年第三財(cái)季(第二季度)財(cái)報(bào)，其整體毛利率為43.3%，硬件產(chǎn)品毛利率為34.5%。也即是，杰美特賣的蘋果手機(jī)殼，毛利率比蘋果還高。

　　不過(guò)，杰美特的代工和自有品牌雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略也面臨著一個(gè)尷尬，那就是毛利率低的代工業(yè)務(wù)收入在增長(zhǎng)，而毛利率高的自有品牌業(yè)務(wù)在萎縮。今年上半年，杰美特自有品牌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入8951.99萬(wàn)元，同比下降25.90%。

　　在手機(jī)市場(chǎng)需求萎靡之下，預(yù)算收緊的消費(fèi)者，對(duì)高價(jià)手機(jī)殼的消費(fèi)或許也在下降。

　　利潤(rùn)暴跌超200% 手機(jī)殼第一股不香了?

　　在華為貢獻(xiàn)的收入下降，以及自有品牌業(yè)務(wù)規(guī)模有限的情況下，繼2021年業(yè)績(jī)下滑之后，杰美特在今年上半年再次迎來(lái)了艱難時(shí)刻。

　　其日前發(fā)布的半年報(bào)顯示，杰美特實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.6億元，同比增長(zhǎng)19.75%;歸屬于上市公司股東的凈虧損1638.2萬(wàn)元，同比下降205.38%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損3692.8萬(wàn)元，同比下降36925.66%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)雪崩，杰美特給出了三個(gè)主要因素。一是下游行業(yè)的產(chǎn)品出貨量變動(dòng)以及下游行業(yè)格局發(fā)生變化。報(bào)告期內(nèi)，全球智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量和平板電腦市場(chǎng)出貨量同比均有所下滑，進(jìn)而影響到保護(hù)類配件產(chǎn)品的市場(chǎng)需求;同時(shí)，受多重環(huán)境影響，移動(dòng)智能終端產(chǎn)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化，公司部分重要客戶的業(yè)務(wù)受到影響。

　　杰美特提到的部分重要客戶，毫無(wú)疑問(wèn)就是華為。

　　二是募投項(xiàng)目的戰(zhàn)略投入。隨著上市時(shí)募資的“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”以及“品牌建設(shè)及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目”的戰(zhàn)略投入加大，公司的研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用增長(zhǎng)幅度較大，對(duì)報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

　　從2022年半年報(bào)來(lái)看，杰美特的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用確實(shí)分別出現(xiàn)了50.14%和31.06%的同比增長(zhǎng)，但研發(fā)費(fèi)用卻出現(xiàn)了15.48%的同比下降，與杰美特的描述并不符合。

　　三是匯率波動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊�。今年上半年，杰美特出口業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入達(dá)1.79億元，占營(yíng)業(yè)收入比重49.64%，公司出口主要采用美元結(jié)算，人民幣匯率波動(dòng)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐闪擞绊憽?/p>

　　在業(yè)績(jī)雪崩之下，手機(jī)殼第一股杰美特的股價(jià)也正在雪崩。

　　2020年8月登陸深交所時(shí)，杰美特發(fā)行價(jià)格為41.26元/股，上市后不久股價(jià)一度創(chuàng)下最高點(diǎn)95.60元。而截止9月14日收盤，杰美特股價(jià)只剩下17.52元，市值為22.43億元，市值較最高時(shí)已縮水超80%。