小米中期業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)獲十余家機(jī)構(gòu)看好 中金直接看高至30港幣

　　家電消費(fèi)網(wǎng)8月27日訊     昨天晚間小米發(fā)布的2020年中報(bào)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期，今天，截至早盤收市，小米股價(jià)達(dá)21.65港元，上漲13%，總市值再度突破5000億港元。

　　截至8月27日中午12點(diǎn)，高盛、中信證券、方正證券、中金公司、大和、摩根士丹利、花旗銀行相繼發(fā)布研報(bào)，集體給出“買入”、“優(yōu)于行業(yè)”、“超配”等正向評(píng)級(jí)，并同時(shí)提升目標(biāo)價(jià)。眾機(jī)構(gòu)主要看好小米業(yè)績(jī)表現(xiàn)出的商業(yè)韌性、智能手機(jī)中高端市場(chǎng)的成功、以及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的活力。

　　其中中金公司直接在原有目標(biāo)價(jià)基礎(chǔ)上，將目標(biāo)價(jià)上調(diào)了100%，升至30港元，強(qiáng)力看好小米智能手機(jī)市場(chǎng)份額的提升，中金認(rèn)為小米會(huì)成為全球前三大手機(jī)廠商之一。

　　看好高端戰(zhàn)略 小米有望成為全球前三大手機(jī)廠商

　　中信證券研報(bào)認(rèn)為，從均價(jià)來看，小米智能手機(jī)高端突破初現(xiàn)成效。

　　第二季度，小米手機(jī)平均售價(jià)(ASP)達(dá)到1116.3元，同比增11.8%、環(huán)比增7.5%;在境內(nèi)，京東618購(gòu)物節(jié)期間Redmi K30 Pro和小米10分別為京東平臺(tái)上5G手機(jī)銷量前兩名。

　　境外市場(chǎng)，定價(jià)在300歐元及以上的高端手機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)99.2%。歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速有利于小米的中高端戰(zhàn)略。第二季度，小米在歐洲市場(chǎng)的場(chǎng)占有率達(dá)17%，同比增長(zhǎng)65%，首次成為歐洲第三大智能手機(jī)廠商。在西歐市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)116%，增速第一，其中在西班牙連續(xù)兩個(gè)季度保持第一，增速151%，市場(chǎng)占有率達(dá)到37%，在意大利、德國(guó)、法國(guó)均實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，均位于市場(chǎng)頭部。

　　摩根大通此前預(yù)期，考慮到歐洲市場(chǎng)用戶消費(fèi)特點(diǎn)，產(chǎn)品價(jià)格寬容度較高，歐洲市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)有利于小米手機(jī)ASP繼續(xù)上升。

　　中金公司的研究則表明，小米手機(jī)業(yè)務(wù)在疫情期間雖然也經(jīng)受壓力，但表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)整體，考慮到小米在產(chǎn)品研發(fā)和渠道投入上的力度，以及當(dāng)前在歐洲等市場(chǎng)的高速發(fā)展，2021年有望成為全球第三大手機(jī)廠商。

　　大和認(rèn)為，預(yù)計(jì)疫情影響逐漸消退，中國(guó)5G更新周期繼續(xù)起步，小米智能手機(jī)的出貨量將在明年迎來強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　包括大和、摩根士丹利在內(nèi)的多家投行都著重指出，小米在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)占有率企穩(wěn)，未來市占率有望上升。

　　摩根士丹利研報(bào)中指出：“我們?nèi)匀豢春弥悄苁謾C(jī)份額上漲;小米可能在當(dāng)前具有不確定性因素的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，持續(xù)擴(kuò)張。”

　　業(yè)績(jī)超預(yù)期，AIoT生態(tài)韌性得到驗(yàn)證

　　2020年上半年，小米營(yíng)收和經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)超過預(yù)期。根據(jù)財(cái)報(bào)，二季度小米營(yíng)收達(dá)535.4億元人民幣，超市場(chǎng)預(yù)估514億元人民幣;經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)34億，顯著高于市場(chǎng)預(yù)期得24億。

　　中金公司表示，由于疫情影響，全球手機(jī)市場(chǎng)繼續(xù)下滑，同比下滑幅度高達(dá)16%。但小米手機(jī)業(yè)務(wù)二季度同比下滑幅度僅為1%多，明顯優(yōu)于行業(yè)表現(xiàn)。

　　中信證券研究表示，整體來看，扣除投資收益影響，公司經(jīng)營(yíng)性業(yè)績(jī)略超市場(chǎng)預(yù)期。分業(yè)務(wù)來看，小米手機(jī)在海外快速擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)市占率基本企穩(wěn)，而海外份額快速提升，且均價(jià)提升，高端突破現(xiàn)成效;IoT及生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)受益于多品類布局穩(wěn)健成長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)亦拓展多渠道變現(xiàn)。據(jù)此維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　第二季度，小米IoT及生活消費(fèi)品收入人民幣153億元，同比增2.1%，疫情對(duì)部分產(chǎn)品的生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售員及發(fā)布節(jié)奏帶來影響，導(dǎo)致整體增速放緩;毛利率11.4%，同比增0.2%，環(huán)比減2.0%。

　　中信證券研報(bào)認(rèn)為，得益于廣泛的產(chǎn)品布局，疫情期間IoT及生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)整體承壓能力較強(qiáng)，且IoT生態(tài)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張。截至2020年6月30日，已連接的IoT設(shè)備(不包括智能手機(jī)及筆記本電腦)數(shù)量2.71億臺(tái)，同比增38.3%;擁有五臺(tái)及以上設(shè)備的用戶數(shù)超510萬，同比增63.9%。

　　同時(shí)，小米電視持續(xù)探索高端化、全球化：第二季度，小米電視全球出貨量280萬臺(tái)，在全球大盤放緩的背景下保持同比增長(zhǎng)，連續(xù)6個(gè)季度位居中國(guó)大陸出貨量第一位，并進(jìn)入波蘭、法國(guó)、意大利等市場(chǎng);推出小米大師系列、小米透明電視等，緊隨手機(jī)之后進(jìn)入高端市場(chǎng)，彰顯研發(fā)技術(shù)能力。

　　中金公司認(rèn)為，面對(duì)疫情嚴(yán)重影響，小米IoT產(chǎn)品繼續(xù)保持增長(zhǎng)，隨著2020年下半年市場(chǎng)恢復(fù)預(yù)期良好。

　　互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)力增強(qiáng)，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)力提高

　　第二季度，小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，達(dá)到人民幣59.4億元，同比增長(zhǎng)29.7%，占總體收入比持續(xù)上升。大和研報(bào)表示，該增長(zhǎng)幅度超過預(yù)期。

　　二季度小米互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)到59億元，增長(zhǎng)29%，包括大和、花旗在內(nèi)多家機(jī)構(gòu)表示這一增幅超出了他們的預(yù)期。細(xì)分來看，廣告業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)成為最大亮點(diǎn)。二季度廣告收入達(dá)到31億元，同比增29%，游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)到10億元，同比增54.5%。

　　兩大業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力不減，大和強(qiáng)調(diào)小米在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的高端智能手機(jī)銷量有望持續(xù)增長(zhǎng)，另外有望進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的ARPU。中金公司研報(bào)則顯示，下半年在中國(guó)推出的新游戲IP的前景持樂觀態(tài)度。

　　摩根士丹利研報(bào)則提醒關(guān)注廣告、游戲之外的新興互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。二季度，中國(guó)大陸智能手機(jī)廣告和游戲以外的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入，包括有品電商平臺(tái)、金融科技業(yè)務(wù)、電視互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)及境外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)所產(chǎn)生的收入，同比增長(zhǎng)39.5%，占互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)總收入的39.0%。小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)仍然多元健康。

　　摩根士丹利表示，除了游戲和廣告方面的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，小米的電視、海外互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)尤其具有新的增長(zhǎng)機(jī)遇。而金融業(yè)務(wù)雖然在疫情期間面臨一定不利影響，但公司已采取主動(dòng)控制。

　　高盛表示，上調(diào)對(duì)小米2021年至2022年收入預(yù)測(cè)8%及6%，主要是智能手機(jī)以及當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊收入較高的利好。（段燕量）