樂視退市大結(jié)局：賈躍亭十年生態(tài)夢如何走向窒息

　　曾經(jīng)為夢想窒息的樂視網(wǎng)，這回真窒息了。

　　5月14日，樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司(樂視網(wǎng)，300104)公告稱，該公司當(dāng)天收到深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)于樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北

　　京)股份有限公司股票終止上市的決定》(深證上[2020]405 號)，深圳證券交易所決定終止公司股票上市。

　　根據(jù)《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018 年修訂)》規(guī)定第二條，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市的申請，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　這距離樂視網(wǎng)因2018年度經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的期末凈資產(chǎn)為負值，公司股票被暫停上市，過去已滿一年。距離樂視網(wǎng)上市，則已經(jīng)過去了將近10年。

　　這10年間，樂視網(wǎng)經(jīng)歷了中國視頻網(wǎng)站上市第一股，“七大生態(tài)”全面擴張，千億市值領(lǐng)跑創(chuàng)業(yè)板等一系列風(fēng)光，也經(jīng)歷了資金鏈斷裂，投資者上門索債，創(chuàng)始人賈躍亭遁走美國的不堪。

　　現(xiàn)如今，樂視網(wǎng)走向“老三板”，已無復(fù)活可能。對于投資者而言，剩下的是夢想徹底窒息后的一地雞毛。

　　上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所高級合伙人許峰律師對澎湃新聞記者表示：“樂視網(wǎng)是資本市場浮躁期的典型代表，走到今天退市，給了市場和投資者以及樂視網(wǎng)本身的相關(guān)主體十分慘痛的教訓(xùn)，希望代價不要白白付出，若此，樂視網(wǎng)在退出資本市場的同時也算是為資本市場作出一點貢獻了。”

　　曾經(jīng)為夢想窒息

　　樂視網(wǎng)成立于2004年11月，2010年8月12日，在創(chuàng)業(yè)板上市，曾是唯一一家在中國上市的視頻網(wǎng)站，也是最早宣布盈利的視頻網(wǎng)站。

　　在上市后的10年間，樂視網(wǎng)一路跑馬圈地，業(yè)務(wù)板塊也從早期的視頻網(wǎng)站逐漸擴張到影視制作、電視、手機、體育版權(quán)營銷。再到后期，賈躍亭的目光開始投向汽車市場，不僅收購了國內(nèi)最早的網(wǎng)約車平臺易到，還在國外收購了部分新能源汽車品牌，他目前最大的資產(chǎn)FF也是當(dāng)年置下的產(chǎn)業(yè)。

　　最輝煌的2015年，樂視網(wǎng)市值一度達到1500億元。

　　當(dāng)年的樂視網(wǎng)和它的創(chuàng)始人賈躍亭一樣，習(xí)慣了生活在鎂光燈下�；乜串�(dāng)年的有些鏡頭，會顯得有些虛幻。

　　比如，2013年5月，賈躍亭以“賈布斯”的一身裝扮，在五棵松體育館發(fā)布樂視超級電視，正式開始講述樂視的生態(tài)故事。“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”，樂視的生態(tài)夢，從一開始就做得很大，而且個個都是燒錢大戶。

　　其中，樂視影業(yè)是賈躍亭與原光線影業(yè)創(chuàng)始人張昭一起于2011年創(chuàng)立的，該公司定位為“互聯(lián)網(wǎng)時代的電影公司”。樂視影業(yè)參與出品過《小時代》《消失的子彈》《敢死隊2》等電影。賈躍亭曾試圖作價98億元，將樂視影業(yè)注入樂視網(wǎng)，但未能成功。賈躍亭的汽車夢也做得很早。2014年12月，賈躍亭宣布了樂視“SEE計劃”，

　　將打造超級汽車以及汽車互聯(lián)網(wǎng)電動生態(tài)系統(tǒng)。

　　2016年9月，樂視系創(chuàng)始人賈躍亭在一場活動上宣布樂視汽車獲得10.8億美元融資，投資方包括聯(lián)想控股、民生信托等。但數(shù)十億上百億的投入過后，至今外界也未等來樂視汽車量產(chǎn)車型的上市。

　　更燒錢的還有樂視體育。

　　2014年3月，樂視體育正式成立，2015年5月以28億元估值完成A輪融資。2016年3月，樂視體育完成B輪融資，投資款共計78.33億元，投后估值達到205億元。因為斥巨資購買了大量賽事版權(quán)，但最終的回報卻遠未達預(yù)期。在樂視系資金鏈鍛煉之后，這些生態(tài)無一例外，均被低價甩賣。

　　樂視手機同樣是燒錢大戶。

　　樂視超級手機

　　于2015年4月發(fā)布，當(dāng)時正是賈躍亭高呼：“讓我們一起為夢想窒息”之時。這款號稱不靠硬件掙錢的手機，曾經(jīng)創(chuàng)下行業(yè)最快賣出500萬臺的銷售記錄，截至2016年共完成了約2000萬臺的出貨。但不掙錢的硬傷卻無法回避，僅2016年11月，樂視手機資金鏈危機爆發(fā)之初，樂視對兩家零部件供應(yīng)商仁寶及信利的欠款就合計高達7億美元。

　　賈躍亭為樂視構(gòu)建了內(nèi)容、大屏、體育、云、手機、金融、汽車七大生態(tài)，覆蓋了當(dāng)時最時興的行業(yè)，但真正賺錢的沒幾樣。樂視靠發(fā)布會和生態(tài)夢維持著它的估值，也因此被戲稱為一家“PPT”公司。

　　這樣一家公司，在2016年行業(yè)性“錢緊”之后，快速垮塌。銀行申請財產(chǎn)保全，供應(yīng)商上門索債，賈躍亭額承認七大生態(tài)擴張終結(jié)。而樂視已經(jīng)走到崩潰邊緣。

　　“百億違規(guī)擔(dān)保”危機

　　外界曾經(jīng)總結(jié)過，樂視系的資本騰挪之術(shù)：用上市公司A股高位套現(xiàn)+A股增發(fā)+A股質(zhì)押，變現(xiàn)——借給上市公司+投入其他生態(tài)子公司+撬動生態(tài)子公司的融資——生態(tài)子公司通過“生態(tài)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)”，把利潤做進上市公司推高股價，虧損做進生態(tài)子公司——推高股價，繼續(xù)A股增發(fā)+A股套現(xiàn)+A股質(zhì)押融資……”

　　如此循環(huán)往復(fù)。核心之一是樂視網(wǎng)要維持高股價，能夠完成增發(fā)套現(xiàn)，還能為關(guān)聯(lián)公司質(zhì)押擔(dān)保。這也為樂視網(wǎng)的退市埋下種子。

　　可見的是，樂視網(wǎng)曾多次解釋，導(dǎo)致樂視網(wǎng)業(yè)績大幅下降的主要原因包括

　　“百億違規(guī)擔(dān)保案”以及“大股東及其關(guān)聯(lián)方債權(quán)無法得到償還”等。

　　“百億違規(guī)擔(dān)保”要追溯到2018年。

　　樂視體育文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展(北京)有限公司(樂視體育)2014年從樂視網(wǎng)獨立，隨后在2015年和2016年完成A輪和B輪融資。由于樂視資金鏈危機影響，樂視體育運營情況急轉(zhuǎn)直下，樂視體育未能完成在2018年上市的承諾。

　　樂視網(wǎng)在2019年年報中指出，由于樂視體育未能完成在2018年上市的承諾，報告期內(nèi)關(guān)于上市公司違規(guī)對樂視體育股東及樂視云股東擔(dān)保案件，上市公司根據(jù)2019年上半年案件判決及進展情況，

　　基于審慎性考慮，計提樂視體育、樂視云案件負債約98億余元。

　　早在2019年5月，樂視網(wǎng)相關(guān)負責(zé)人就回應(yīng)說，“對于憑空而來的100多億的債務(wù)，如果最終坐實，公司將毫無回生之力，破產(chǎn)重整、資產(chǎn)重組、債務(wù)重組等都不再存在實施的基礎(chǔ)，只有破產(chǎn)清算一條路，公司之前所有努力全部灰飛煙滅。”

　　然而，自2019年5月開始，不論是樂視網(wǎng)還是賈躍亭方面，都在極力撇清與百億元回購責(zé)任的關(guān)系。

　　2020年5月12日，在全景網(wǎng)舉辦的2019年業(yè)績說明會上，樂視網(wǎng)董事武寶雨表示，自2018年至今，樂視網(wǎng)與大股東及關(guān)聯(lián)方已經(jīng)進行多次談判，但由于解決方案的落地和執(zhí)行依賴大股東的處理意愿和實際執(zhí)行，因此樂視網(wǎng)與大股東及關(guān)聯(lián)方債務(wù)處理沒有任何進展。

　　樂視控股卻表示，樂視網(wǎng)公司債務(wù)中賈躍亭擔(dān)保的金額約30億元，且賈躍亭此次的個人債務(wù)重組計劃中已經(jīng)包含了樂視云擔(dān)保案的債務(wù)以及樂視鑫根并購基金的連帶債務(wù)。

　　無論這筆賬怎么算，樂視網(wǎng)已經(jīng)無力承擔(dān)。

　　援兵孫宏斌，從希望到絕望

　　賈躍亭也做過掙扎。

　　2016年10月，樂視體系資金鏈危機爆發(fā)。賈躍亭找到的最大援兵，是山西老鄉(xiāng)孫宏斌。

　　2017年1月份，孫宏斌攜150億元入股樂視網(wǎng)、樂視致新和樂視影業(yè)三家公司。融創(chuàng)成為樂視網(wǎng)第二大股東。緊接著，2017年5月，賈躍亭辭任樂視網(wǎng)總經(jīng)理。2017年7月，賈躍亭辭去樂視網(wǎng)董事長之位，出走美國，融創(chuàng)董事會主席孫宏斌成為樂視網(wǎng)董事長。

　　孫宏斌也沒能成為樂視網(wǎng)的救世主。

　　2018年3月，孫宏斌辭任樂視網(wǎng)董事長之位時，給出了判斷：樂視網(wǎng)現(xiàn)在只有三條出路：第一是破產(chǎn)重整，第二是賣資產(chǎn)還債，第三是退市，無論是走這三條路的任何一種，股價想維持在一個好一些的價格都很難。

　　從希望到失望至絕望，只用了一年時間。

　　樂視網(wǎng)在2018年半年報發(fā)布時，就出現(xiàn)了凈資產(chǎn)為負的情形，從那時起，樂視網(wǎng)每隔5個交易日就會發(fā)布“存在被暫停上市風(fēng)險”的提示性公告。深陷債務(wù)危機、業(yè)務(wù)全面收縮的樂視網(wǎng)，并未能夠在2018年看見曙光。

　　2018年12月19日，樂視網(wǎng)就發(fā)布公告稱，不再將原控股子公司樂融致新電子科技(天津)有限公司(樂融致新)納入公司財務(wù)報表合并范圍。當(dāng)初最受待見的資產(chǎn)，不出意外地納入融創(chuàng)麾下。

　　再往后，雙方的合作只剩下僅存的一些有價值資產(chǎn)的切割分配，更多的則是口水和官司。

　　樂視網(wǎng)則已成為棄子。

　　樂視網(wǎng)股票自2019年5月13日起暫停上市。自那時起，融創(chuàng)系高管開始陸續(xù)退出樂視網(wǎng)，32歲的劉延峰并無視頻網(wǎng)站工作經(jīng)歷，則接過了樂視網(wǎng)董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)甚至董秘等一系列職務(wù)和職責(zé)，承擔(dān)樂視網(wǎng)退市整理期的一系列收尾事宜。

　　眼下，樂視網(wǎng)已無人認領(lǐng)。

　　5月12日，樂視網(wǎng)董事長劉延峰表示，截至2020年5月8日，賈躍亭持有公司9.20億股，占公司總股本的23.07%，賈躍亭雖然全部股份被凍結(jié)，大部分股份被質(zhì)押，但其目前仍是公司的實際控制人。

　　但賈躍亭控制的樂視控股5月14日則在其官方微信公眾號“樂視生態(tài)”上發(fā)文稱，賈躍亭早已不實際控制樂視網(wǎng)。

　　28萬股民僅剩最后出逃機會，或有索賠機會

　　對于樂視網(wǎng)的股民來說，已經(jīng)沒有太多選擇。

　　5月14日，深圳證券交易所發(fā)布《關(guān)于樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司股票終止上市的公告》顯示，自2020年6月5日起，樂視網(wǎng)股票交易進入退市整理期。退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對樂視網(wǎng)股票予以摘牌。

　　“留了100股，就當(dāng)做紀念了。”有投資者這么說到。

　　樂視網(wǎng)董事長劉延峰在5月12日宣布，截至2020年3月31日，公司股東總數(shù)約為28萬人。

　　根據(jù)深交所規(guī)則，退市整理期為30天，期間可以進行交易，理論上來說，這是自2019年5月13日起暫停上市停牌后，28萬股東唯一的出逃時間。

　　5月12日，在2019年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上，樂視網(wǎng)董事長劉延峰表示，如果公司退市，

　　公司將在老三板市場持續(xù)經(jīng)營。

　　在繼續(xù)保持持續(xù)經(jīng)營能力的基礎(chǔ)上，公司將努力爭取恢復(fù)重新上市。

　　不過，根據(jù)《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2018 年修訂)》規(guī)定“第二條 本所創(chuàng)業(yè)板不接受公司股票重新上市的申請”，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板不 接受公司股票重新上市的申請，因此公司股票退市后，將不能重新上市。

　　三板市場全稱“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，主要為退市公司提供繼續(xù)流通的場所，目前已經(jīng)退市的幾十家公司在老三板進行交易。但自從2012年建立重新上市制度后，退市的重新上市的公司少之甚少。

　　不過，也有證券從業(yè)者告訴澎湃新聞記者：“樂視網(wǎng)退市是個好事情，這能改變A股的生態(tài)，讓更多的優(yōu)質(zhì)公司獲得更多資源。”

　　上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所高級合伙人許峰律師告訴澎湃新聞：“樂視網(wǎng)雖然退市，但樂視網(wǎng)及相關(guān)主體還在被證監(jiān)會調(diào)查，雖然退市本身投資者無法提起索賠，

　　但是如果證監(jiān)會對此前涉嫌的違規(guī)查實并處罰，符合條件的投資者屆時可以發(fā)起索賠，

　　被索賠主體除了樂視網(wǎng)，還可能包括賈躍亭，以及其他董監(jiān)高、中介機構(gòu)。投資者的權(quán)利意識、股東意識越來越強，也希望那些進入資本市場公開融資的企業(yè)家，能夠?qū)�資本市場、對公眾投資者多一些敬畏。”

　　附：樂視網(wǎng)重要事項時間表

　　2004年11月10日，樂視網(wǎng)公司在北京注冊成立。

　　2008年8月1日，樂視網(wǎng)進行首次戰(zhàn)略融資。 匯金立方、同創(chuàng)偉業(yè)、深創(chuàng)投等參與投資。

　　2010年8月12日，樂視網(wǎng)在創(chuàng)業(yè)板上市，成為中國A股第一家視頻公司。

　　2012年9月19日，賈躍亭在“顛覆日”發(fā)布會上，宣布了樂視進軍互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)。

　　2013年5月7日，樂視超級電視橫空出世。

　　2014年12月，賈躍亭宣布了樂視“SEE計劃”，將打造超級汽車以及汽車互聯(lián)網(wǎng)電動生態(tài)系統(tǒng)。

　　2015年，樂視網(wǎng)成為創(chuàng)業(yè)板龍頭股，市值一度突破1500億。

　　2016年10月，樂視體系資金鏈危機爆發(fā)。

　　2017年1月，樂視網(wǎng)引援融創(chuàng)，融創(chuàng)注資150億，成為樂視網(wǎng)第二大股東。

　　2017年5月，賈躍亭辭任樂視網(wǎng)總經(jīng)理。

　　2017年7月，賈躍亭辭去樂視網(wǎng)董事長之位，出走美國造車，融創(chuàng)董事會主席孫宏斌成為樂視網(wǎng)董事長。

　　2018年1月23日，樂視網(wǎng)宣布收購樂視影業(yè)的資產(chǎn)重組失敗，1月24日起樂視網(wǎng)復(fù)牌，一連收出11個跌停。

　　2018年3月14日，孫宏斌辭任樂視網(wǎng)董事長。孫宏斌表示，樂視網(wǎng)現(xiàn)在只有三條出路：第一是破產(chǎn)重整。第二是賣資產(chǎn)還債。第三是退市。

　　2019年5月13日，樂視網(wǎng)股票暫停上市。

　　2019年5月24日，劉淑青辭去公司董事長、董事職務(wù)，劉延峰接任董事長。

　　2019年11月18日，樂視網(wǎng)總部樂視大廈開始在網(wǎng)上被拍賣。

　　2020年4月26日，樂視網(wǎng)發(fā)布的2019年年報顯示，2019年全年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入4.99億元，同比下降67.99%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤-112.79億元，同比下降175.39%。其2019年歸屬母公司凈虧損112.79億元。

　　2020年5月14日，深交所決定樂視網(wǎng)股票終止上市。