從GEP到碳中和 光伏賽道上怎樣的企業(yè)能跑出來？

　　所謂GEP(Gross Ecosystem Product)，即生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值，是指生態(tài)系統(tǒng)為人類福祉和經(jīng)濟(jì)社會可持續(xù)發(fā)展提供的最終產(chǎn)品與服務(wù)價值的總和，包括物質(zhì)產(chǎn)品價值、調(diào)節(jié)服務(wù)價值和文化服務(wù)價值三部分。深圳提出GEP核算制度體系，就是給這些以前難以系統(tǒng)量化的價值算了筆明白賬。

　　為什么要把賬算明白，一個重要原因就是“雙碳”目標(biāo)的提出——中國要在2030年前碳達(dá)峰，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和，要達(dá)成這兩個目標(biāo)，必須通過有效的“指揮棒”來引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，GEP核算制度體系就是一把有效的“指揮棒”。

　　有了新的核算體系，此前很多沒法作數(shù)的價值現(xiàn)在都會有明明白白的算法，而本身就屬環(huán)保低碳的產(chǎn)業(yè)，在新體系下也必將迎來價值重估。這其中，新能源產(chǎn)業(yè)將是GEP核算中最能“加分”的產(chǎn)業(yè)，類似于GDP核算體系下的房地產(chǎn)行業(yè)，不但本身體量巨大還能帶動上下游眾多產(chǎn)業(yè);類似的是，新能源產(chǎn)業(yè)不僅因其自身低碳屬性有著巨大的生態(tài)價值，也能助力下游能耗大戶實(shí)現(xiàn)低碳減排。要想深入了解GEP和碳中和背景下的新能源產(chǎn)業(yè)，就需要從占據(jù)最大份額的光伏產(chǎn)業(yè)開始談起。

　　光伏是碳中和的必選項(xiàng)

　　在“雙碳”目標(biāo)下，中國應(yīng)最先從哪個部門著手減碳?綜合公開的研究，2019年中國碳排放部門由大到小前幾位依次為：發(fā)電與供熱用部門(排放占比51.4%)、制造業(yè)與建筑業(yè)用燃料燃燒(排放占比27.9%)、交通運(yùn)輸(占比9.66%)，其他能源行業(yè)自用燃料燃燒(占比3.3%)。

　　在發(fā)電與供熱部門制造了超過一半碳排放的情況下，更多地引入新能源發(fā)電自然也成為實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)最有力的抓手，在各個新能源產(chǎn)業(yè)中，由于光伏的開發(fā)形式最為靈活、其所依賴的太陽能資源最為充沛，“光伏+儲能”將是電力領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)碳中和的最主要路徑。

　　中國大規(guī)模發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)已有10余年的歷史，目前影響光伏發(fā)電比例進(jìn)一步提高的障礙，一是光伏發(fā)電的成本，二是相關(guān)原料和設(shè)備的產(chǎn)能。簡而言之，一是光伏發(fā)電現(xiàn)在太貴，在補(bǔ)貼不到位的情況下這門生意做不下去;二是光伏發(fā)電不夠用，如果現(xiàn)在就快速減少燃煤發(fā)電，光伏發(fā)電肯定還不能完全頂上。不過，這兩個問題正在解決，而且是加速在解決。

　　光伏發(fā)電的綜合成本正在一路下行，根據(jù)IRENA，2019全球光伏電站LCOE成本降至0.068美元/kWh，接近化石燃料發(fā)電成本0.066美元/kWh，全球逐步進(jìn)入平價時代。這里的平價，指的是光伏發(fā)電和燃煤或天然氣發(fā)電的成本持平，不需要額外補(bǔ)貼即可上網(wǎng)供電。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任劉世錦近期曾談到，10年前可能很少有人相信光伏發(fā)電能夠和傳統(tǒng)的燃煤發(fā)電競爭，但現(xiàn)在已經(jīng)可以競爭了。在這10年間，中國的光伏發(fā)電成本下降了80%以上，風(fēng)力發(fā)電成本也降低了30%到40%。基于業(yè)內(nèi)的專家研究，光伏發(fā)電與燃煤發(fā)電的成本相比，可能今后幾年的成本相當(dāng)于燃煤發(fā)電的一半左右。

　　在價格下降的同時，光伏發(fā)電的產(chǎn)能也在迅速提升，并帶來其滲透率的的快速提升。根據(jù)各國清潔能源未來占比路線圖以及多家能源研究機(jī)構(gòu)預(yù)測，從現(xiàn)在開始的未來10年、20年、30年，全球光伏滲透率將達(dá)到15%、20%、40%，較2019年的2.7%，光伏行業(yè)的發(fā)展速度和發(fā)展空間將大幅提升。在中國，到2060年國內(nèi)光伏累計裝機(jī)或達(dá)9500GW，較目前成長40倍;國內(nèi)光伏年需求量將達(dá)到700GW，約是目前的20倍。

　　不妨展望一下光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，隨著美國、中國、歐盟等全球主要經(jīng)濟(jì)體在減少碳排放問題提出各自明確的目標(biāo)，未來10到30年里，光伏將成為全球最重要的單一發(fā)電來源，進(jìn)而幫助實(shí)現(xiàn)碳中和。

　　從護(hù)城河到產(chǎn)業(yè)鏈 投資該如何“選秀”

　　如果說光伏產(chǎn)業(yè)將在“雙碳”目標(biāo)下迎來顛覆式的發(fā)展，那么從投資的角度看，押注光伏無疑也是押注未來。不過，一個行業(yè)有前景是一回事，但并不是行業(yè)內(nèi)的每個企業(yè)都一定能笑到最后。用時下流行的商業(yè)話語表述，光伏是一個很好的賽道，但關(guān)鍵還是哪家企業(yè)能跑出來。

　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈大致可分為上游多晶硅、硅片，中游電池片、組件，以及下游光伏發(fā)電系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)，我們需要從光伏這一大賽道中選取更好的細(xì)分賽道和更有潛質(zhì)的企業(yè)。一個可行的思路是選“護(hù)城河”更深，而且能把價值鏈和產(chǎn)業(yè)鏈做長、做寬的企業(yè)。在這樣的標(biāo)準(zhǔn)下，“護(hù)城河”可以理解為資金、技術(shù)等壁壘，而要想把價值鏈產(chǎn)業(yè)鏈做長做寬，則需要上下游資源的配合。

　　在業(yè)內(nèi)，普遍認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游的材料是技術(shù)壁壘更高的環(huán)節(jié)，無論是多晶硅還是硅片，都具有產(chǎn)能投資金額大、技術(shù)工藝復(fù)雜、投產(chǎn)周期長等特點(diǎn)，這一較高的進(jìn)入壁壘，也使其產(chǎn)業(yè)附加值較高。

　　技術(shù)和工藝的壁壘體現(xiàn)在哪?在光伏發(fā)電應(yīng)用中，更大的硅片有著更高的發(fā)電效率和更低的成本，但對工藝和技術(shù)也有著更高的要求。

　　已有龍頭廠商行動起來。2019年，中環(huán)股份(002129.SZ)推出210mmG12“夸父”超大硅片，在其后一年多時間，其他龍頭組件企業(yè)推出210系列組件。光伏組件以往年均10W左右的功率提升速度被打破，一舉從400W邁入500W乃至600W的時代，為降低度電成本提供了全新的思路。

　　今年1月，TCL華星t6、t7屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目并網(wǎng)投產(chǎn)。據(jù)了解，該項(xiàng)目50%的組件采用了中環(huán)股份旗下環(huán)晟光伏公司的G12疊瓦組件，其融合G12大尺寸硅片平臺技術(shù)與高效疊瓦組件平臺技術(shù)于一體，組件效率高達(dá)21%以上，輸出功率最高可超過600W，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)水平，助力TCL華星打造全球最高世代“綠色工廠”。

　　如果說大尺寸硅片仍局限在光伏賽道上，那么中環(huán)股份從新能源到半導(dǎo)體則是將產(chǎn)業(yè)鏈做長做寬的生動實(shí)踐。簡而言之，光伏和芯片的材料都是硅片，光伏單晶硅純度一般在99.999%至99.999999%(5到8個9);如果把小數(shù)點(diǎn)后面的9再提高到11位以上，這些硅片就可用于芯片制造。毋庸贅言，橫跨新能源和芯片這兩大最具潛力的賽道，又在行業(yè)內(nèi)做到了數(shù)一數(shù)二，這樣的公司自然是不可多得的投資標(biāo)的。

　　回到本文開頭的話題，“碳中和”可能是人類自工業(yè)革命、信息革命以來又一次顛覆式的產(chǎn)業(yè)演進(jìn)過程，套用一句近年來頗為流行的論斷，人們往往容易高估短期趨勢，而低估長期趨勢，無疑，確定性的機(jī)會就在長期趨勢之中。