寧德時代“失速”，全怪車企價格戰(zhàn)太激烈？ | 次世代車研所

　　“動力電池成本已占到我們汽車的40%—60%，我不是給寧德時代(174.950, -2.05, -1.16%)打工嗎?”

　　廣汽集團(tuán)(7.820, 0.08, 1.03%)董事長曾慶洪2022年的一次吐槽，揭開了中國新能源(2.400, 0.03, 1.27%)汽車爆發(fā)背后的最大贏家：寧德時代。

　　不過，在車企和動力電池領(lǐng)域的價格戰(zhàn)之下，現(xiàn)在的寧德時代也過上了苦日子。其近日發(fā)布的財報顯示，今年上半年寧德時代營收同比下降11.88%，其中第二季度營收同比下降13.18%。如果按照季度來看，寧德時代已經(jīng)連續(xù)三個季度營收同比下滑;好在，通過降本增效，寧德時代今年上半年實現(xiàn)了凈利潤同比增長。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，寧德時代正在急尋新增長點，比如商用車動力電池、儲能電池，以及推進(jìn)出海等。“寧王”，還能否重現(xiàn)往日的高速增長輝煌?

　　下滑要怪價格戰(zhàn)太激烈?

　　財報數(shù)據(jù)顯示，寧德時代今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1667.67億元，較去年同期下降11.88%。其中，2024年第二季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入870億元，同比下降13.18%。

　　值得注意的是，這也是寧德時代連續(xù)第三個季度營業(yè)收入出現(xiàn)同比下滑。2023年第四季度，寧德時代營收為1062.4億元，同比下降10%;2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入797.7億元，同比下降10.41%。

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，寧德時代的營收來源包括動力電池系統(tǒng)、儲能電池系統(tǒng)、電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源四大產(chǎn)品和服務(wù)。

　　其中，動力電池系統(tǒng)為主要的營收來源，今年上半年，這部分營收占寧德時代總營收的比重為67.5%;然而這部分營收卻出現(xiàn)了19.20%的同比下滑，這也是今年上半年寧德時代出現(xiàn)營收下滑的主要原因。

　　寧德時代在財報中表示，報告期內(nèi)，公司動力電池全球和國內(nèi)市場份額穩(wěn)步提升。全球市場，根據(jù)SNE數(shù)據(jù)，2024年1-5月公司全球動力電池份額37.5%，同比提升2.3個百分點;國內(nèi)市場，根據(jù)動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2024年1-6月公司國內(nèi)動力電池份額46.4%，同比提升3個百分點。

　　市場份額提升，而營收卻出現(xiàn)下降，這意味著寧德時代動力電池的單價在下降。

　　一方面，因為動力電池的原材料碳酸鋰價格持續(xù)下探，今年第一季度營收出現(xiàn)同比下滑時，寧德時代就解釋稱：“受到原材料成本下降，電池成本相應(yīng)下行的影響，同時受季度性質(zhì)，公司一季度營收同比下滑。”

　　另一方面是車企的價格戰(zhàn)，壓力也會傳導(dǎo)到動力電池供應(yīng)商寧德時代身上。這兩年，新能源車企大打價格戰(zhàn)，在整車成本占比中較高的動力電池，必然成為車企降本的重點，這也給了寧德時代壓力。在今年6月的夏季達(dá)沃斯論壇上，寧德時代董事長兼CEO曾毓群就對外喊話，在新能源“卷價格”的環(huán)境下，價值最重要。他表示，“所謂卷王，就是把價格搞低一點，寧德時代最不做的就是價格競爭。我們不做價格競爭，而是價值競爭。”

　　值得注意的是，寧德時代面臨的競爭對手也越來越多。根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量前十五名中，蜂巢能源、欣旺達(dá)(16.090, 0.19, 1.19%)、瑞浦蘭鈞等也實現(xiàn)了同比增長。車企們?yōu)榱私档蛯�單一動力電池供�?yīng)商的依賴，也紛紛引入更多新供應(yīng)商;除此之外，繼比亞迪(228.940, -2.24, -0.97%)之后，越來越多的車企，比如廣汽埃安、吉利汽車等也開始親自下場研發(fā)電池產(chǎn)品。

　　開始“節(jié)衣縮食”?

　　在營收同比下滑的同時，今年上半年，寧德時代卻實現(xiàn)了凈利潤大漲。

　　財報顯示，今年上半年，寧德時代歸屬于上市公司股東的凈利潤為228.7億元，同比增長10.37%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為200.5億元，同比增長14.25%。

　　此外，今年上半年寧德時代綜合毛利率為26.5%，同比增長4.9個百分點。具體來看，動力電池系統(tǒng)的毛利率為26.90%，相比上年同期增長6.55個百分點;儲能電池系統(tǒng)的毛利率為28.87%，相比上年同期增長7.55個百分點;電池材料及回收、電池礦產(chǎn)資源兩個業(yè)務(wù)的毛利率則相較之下較低，并且相比上年同期出現(xiàn)了減少。

　　寧德時代高管在業(yè)績說明會上表示，二季度公司單位Wh的盈利能力保持穩(wěn)定，隨著碳酸鋰等資源及原材料價格下降，聯(lián)動影響公司產(chǎn)品單位銷售價格下降，因此毛利率隨之提升，這只是個算法問題。

　　不過，除了算法問題，寧德時代的利潤增長還有靠降本增效實現(xiàn)。今年上半年，雖然寧德時代的營收同比下降11.88%，但營業(yè)成本也同比下降了17.39%，營業(yè)成本的降幅遠(yuǎn)大于營收的降幅;另外，今年上半年寧德時代的管理費用、研發(fā)投入也出現(xiàn)了同比下降，其中研發(fā)投入為85.9億元，同比下降了12.77%。

　　今年6月，媒體報道寧德時代要求員工開啟“896”工作制，以及“奮斗100天”的輿論風(fēng)波，也是其降本增效的直接體現(xiàn)。

　　急尋新增長點

　　在動力電池領(lǐng)域，寧德時代的全球和國內(nèi)市場份額已經(jīng)連續(xù)多年位居第一，但在該業(yè)務(wù)陷入增長瓶頸之下，寧德時代也迫切需要尋找新的增長點。

　　首先，是在現(xiàn)有的乘用車之外，加大商用車等動力電池領(lǐng)域的布局。今年7月，寧德時代發(fā)布其首個商用車電池品牌寧德時代天行。寧德時代國內(nèi)商用事業(yè)部CTO高煥表示，天行系列產(chǎn)品已經(jīng)落地13家車企和21款車型。

　　寧德時代高管在業(yè)績說明會上表示，公司一直都在跟蹤和布局新的應(yīng)用領(lǐng)域，比如工程機(jī)械、船舶、飛機(jī)，還包括中重卡、物流車、兩輪車等領(lǐng)域。但是，這些領(lǐng)域的落地場景和產(chǎn)品要求有差異，市場增長的節(jié)奏也不一樣。以電動船舶為例，觀光船、公務(wù)船等已經(jīng)逐步在實現(xiàn)電動化。但貨運船舶的產(chǎn)品匹配、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面仍需一定時間。對于電動飛機(jī)，其對產(chǎn)品 性能、安全性、能量密度等要求非常高，因此電動化所需時間相對較長。

　　其次，是在動力電池業(yè)務(wù)之外，發(fā)力儲能業(yè)務(wù)。今年4月，寧德時代發(fā)布天恒儲能系統(tǒng)。寧德時代儲能技術(shù)中心主任余東旭表示，儲能是寧德時代未來發(fā)展的重要動力。

　　財報顯示，今年上半年，寧德時代儲能電池系統(tǒng)營收為288.2億元，同比增長3%，占總營收的比例約為17%，位居第二大業(yè)務(wù);并且該業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)28.87%，超過了動力電池系統(tǒng)的毛利率以及寧德時代整體的毛利率水平，已經(jīng)成為寧德時代的第二增長曲線。

　　最后則是拓展海外市場。寧德時代高管在業(yè)績說明會上表示，德國工廠獲得了大眾汽車集團(tuán)模組測試實驗室及電芯測試實驗室雙認(rèn)證，目前還在產(chǎn)能爬坡過程中，全年目標(biāo)是能夠?qū)崿F(xiàn) 盈虧平衡;匈牙利工廠已完成部分廠房封頂及設(shè)備調(diào)試，相關(guān)建設(shè)工作有序推進(jìn)中。匈牙利工廠預(yù)計成本相對德國工廠有優(yōu)勢，盈利能力會更好。

　　不過，今年上半年，寧德時代的海外市場營收出現(xiàn)下滑。財報顯示，今年上半年寧德時代海外市場營收為505.29億元，同比減少24.77%，占營業(yè)收入比重為30.30%;雖然海外營收下滑，但寧德時代在海外市場的盈利能力依然不減，今年上半年其海外市場毛利率高達(dá)29.65%，同比增長8.16個百分點。

　　整體來看，寧德時代在海外市場的拓展也將面臨著一定的挑戰(zhàn)。比如歐洲和美國新能源滲透率進(jìn)展放緩，美國還在今年5月宣布對自華進(jìn)口的電動汽車電池零件、鋰離子動力電池的關(guān)稅從7.5%提高到25%。這些都為寧德時代的出海增添了不確定性。