奈飛高管解讀Q4財報：相信聯(lián)席CEO制度能推動更快發(fā)展，公司市場增長潛力依然很大

　　美國視頻流媒體服務(wù)提供商奈飛(Netflix)今日公布財報稱，該公司2022財年第四季度營收為78.52億美元，同比增長3.9%;凈利潤為5500萬美元，與上年同期的6.07億美元相比大幅下降91%。 奈飛第四季度營收基本符合華爾街分析師預(yù)期，每股收益則不及預(yù)期。從業(yè)績展望方面來看，奈飛對2023財年第一季度營收的展望略微超出預(yù)期，但對每股收益的展望不及預(yù)期。 與此同時，奈飛第四季度全球新增流播放服務(wù)付費(fèi)用戶人數(shù)的增速同比有所放緩，但仍遠(yuǎn)超分析師此前預(yù)期。受此影響，在財報發(fā)布之后，奈飛盤后股價大幅上漲近7%。

　　財報發(fā)布后，奈飛執(zhí)行主席里德·哈斯廷斯(Read Hastings)，聯(lián)席CEO泰德·薩蘭多斯(Ted Sarandos)，聯(lián)席CEO格雷格·彼得斯(Greg Peters)，CFO斯賓塞·紐曼(Spencer Neumann)和投資者關(guān)系副總裁斯賓塞·王(Spencer Wang)等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點(diǎn)，并回答美銀分析師Jessica Reif Ehrlich提問。

　　Jessica Reif Ehrlich：公司今天宣布了重大的人事調(diào)整，能否請管理層談?wù)勏嚓P(guān)決策過程?

　　里德·哈斯廷斯：說起來，公司上市好像就是昨天的事情，我們的發(fā)行價只有1美元左右，希望有聽眾現(xiàn)在還持有我們當(dāng)時發(fā)行的股票�；仡櫣�司的發(fā)展，管理層的三位成員和公司的眾多優(yōu)秀雇員見證了我們從最初的DVD租賃服務(wù)，發(fā)展到流媒體行業(yè)領(lǐng)先者，以及進(jìn)入自制電影和劇集行業(yè)，成為游戲新軍等等方面的進(jìn)步。

　　我們目前已經(jīng)擁有了超過2.3億會員，作家Jim Collins或許不會稱之為最好的情況，他可能會說這是一個很好的開始，這當(dāng)然是一個非常不錯的開始。我們的夢想就是讓世界上所有的人都能在奈飛平臺上找到他們喜愛的娛樂內(nèi)容，簡而言之就是娛樂全世界。我們?nèi)�位成員合作已經(jīng)有15年，解決各種各樣的問題，如何推動公司的成長，所以我非常高興能夠?qū)崿F(xiàn)這一接任。當(dāng)然，整個過程是由董事會在十年前開始推動運(yùn)作的，綜合考慮了他們在各方面的才能，為其找到最合適的、最能貢獻(xiàn)其才能的平臺。大約兩年半之前，我們走出了第一步，晉升泰德為公司的聯(lián)席CEO，晉升格雷格為公司的首席運(yùn)營官，這兩位也帶領(lǐng)公司取得了巨大的業(yè)務(wù)進(jìn)展。此次的人事變動也是對于他們在公司過去幾個季度表現(xiàn)的認(rèn)可，對于這一變化，我也感覺非常不錯。

　　公司的股價在過去的十年中取得創(chuàng)紀(jì)錄的增長，我也知道管理層希望推動公司成長，并借以打破此前的股價增長紀(jì)錄，我非常支持他們的想法，作為公司的執(zhí)行主席，我也會盡力幫助他們，但是領(lǐng)導(dǎo)公司乘風(fēng)破浪的主動權(quán)還是在他們手里，我知道他們已經(jīng)摩拳擦掌，躍躍欲試，所以在當(dāng)下的時間點(diǎn)做出這個決定是合適的。

　　Jessica Reif Ehrlich：我想這也是很長時間以來媒體報道中最為順利的一次交接。也想請問泰德和格雷格，此次交接對于奈飛意味著什么，會否有策略上的轉(zhuǎn)變?

　　泰德·薩蘭多斯：首先，我在這里要感謝里德，無論是從個人角度還是職業(yè)角度而言，他都是我們可以信賴的對象，楷模，導(dǎo)師和朋友，在過去20年中，里德改變了我生活的方方面面，對于我和格雷格而言，很多方面也是難以望其項(xiàng)背的，幸運(yùn)的是，聯(lián)席制度讓我們可以形成更多合力。里德的眼光放得比較遠(yuǎn)，所以他提到大約從十年前就開始考慮交接的問題，也非�？犊�地開創(chuàng)了聯(lián)席CEO制度，并在兩年半前正式宣布了這一決定，并且在之后的時間里，里德把很多日常工作交給我和格雷格。我同格雷格的合作也已經(jīng)有15年的時間，不過尤其是最近兩年半的時間里，我們形成了彼此信賴，尊重和互補(bǔ)的關(guān)系，很多方面的合作關(guān)系同我和里德的關(guān)系是一樣的。我相信這種聯(lián)席CEO制度能夠推動公司更快發(fā)展，通過互相督促，討論來解決公司可能出現(xiàn)的問題，實(shí)現(xiàn)更高程度的發(fā)展，所以這是非常不錯的進(jìn)展。也回應(yīng)你的評論，沒錯，我們的管理層非常穩(wěn)定，所以交接才會比較平順，也是由于此前我們共同奠定了非常不錯的基礎(chǔ)和企業(yè)文化，能夠共同應(yīng)對各種復(fù)雜變化，正如你在過去一個季度看到的情況，我們成功應(yīng)對了各類情況。對格雷格，我想說我非常高興同你合作，對里德，我想說感激不盡。

　　格雷格·彼得斯：謝謝泰德，非常高興接任公司的聯(lián)席CEO，也非常榮幸能夠和這樣一群優(yōu)秀的人合作，共同管理奈飛。我非常贊同泰德的看法，在過去一兩年時間里，我們的合作非常愉快且收獲滿滿，能夠同泰德合作我也感到非常自豪，我們之間形成了技能，觀點(diǎn)，看法角度等方面的互補(bǔ)，共同應(yīng)對不同情況，推動我們成功合作的內(nèi)生動力就是促進(jìn)業(yè)務(wù)增長，服務(wù)會員。

　　我們對于過去一年中公司的增長，以及新一年的成長態(tài)勢非常自豪，我們也會沿襲里德所提出的追求卓越的精神。回應(yīng)你的問題，在策略和文化方面，我們不會有大的變化，我同泰德會通力合作，延續(xù)公司一脈相承的策略，應(yīng)對市場出現(xiàn)的各類情況，適時做出相應(yīng)變化，但是我們沒有醞釀你所提到的那種程度的變化。

　　Jessica Reif Ehrlich：一個問題問給你們?nèi)齻�人。我想最近比較熱的一個言論，就是約翰·馬龍(John Malone)提到的“股東應(yīng)該給里德·哈斯廷斯建一個大大的紀(jì)念碑。”約翰·馬龍和魯珀特·默多克(Rupert Murdoch)在過去幾十年中打造了全世界最大的媒體集團(tuán)，也是全球少有的具有超凡遠(yuǎn)見的CEO之一，也在各自公司中持有大量資產(chǎn)，奈飛也可以稱為全球最具影響力的媒體公司之一，未來五年，公司的目標(biāo)是什么?是變得更大，還是堅(jiān)持現(xiàn)有路線?

　　泰德·薩蘭多斯：現(xiàn)在和未來一定會發(fā)生就是消費(fèi)者向流媒體的轉(zhuǎn)移，他們在家里觀看內(nèi)容的方式，通過互聯(lián)網(wǎng)為其提供點(diǎn)播服務(wù)，擺脫線性電視系統(tǒng)的束縛，這是業(yè)務(wù)形式的根本性轉(zhuǎn)變，是適應(yīng)消費(fèi)者習(xí)慣變化的必然之舉，也是我們從十年前開始做原創(chuàng)內(nèi)容就一直遵循的規(guī)律。用戶第一的原則讓奈飛受益頗豐，讓用戶能夠以最便利的方式觀看內(nèi)容就是這一原則的核心。當(dāng)然我們此前的業(yè)務(wù)發(fā)展也是公司發(fā)展到今天的強(qiáng)大基礎(chǔ)，我們關(guān)注的依然是消費(fèi)趨勢，這一原則不會發(fā)生任何變化，我們反復(fù)提及這些東西，但是大家需要注意的是，向流媒體轉(zhuǎn)移的趨勢其實(shí)才剛剛開始，在美國市場，我們只占電視總觀看時間的8%，即使是在像美國這樣我們的業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展非常成熟的市場，未來的增長潛力依然還很大，用戶第一是我們前行的最終指引，也是我們最大的受益因素，促成了公司今天的發(fā)展。

　　格雷格·彼得斯：我們所堅(jiān)持的原則推動了公司的不斷壯大，服務(wù)更多用戶，為其創(chuàng)造更為超乎想象的，優(yōu)質(zhì)的娛樂內(nèi)容，我們認(rèn)為我們可以在觀看時長和文化影響方面做得更多，包括《星期三》(Wednesday)，《怪奇物語》(Stranger Things)在流行文化方面產(chǎn)生的影響，也將為公司創(chuàng)造更多營收和利潤，對此我們非常期待。

　　Jessica Reif Ehrlich：公司在2022年出現(xiàn)的付費(fèi)用戶減少，以及相關(guān)的市場反應(yīng)或者價值重置，同2015年8月迪士尼(99.08, 0.04, 0.04%)時任CEO Bob Iger發(fā)表關(guān)于付費(fèi)電視訂閱用戶數(shù)下降，迪士尼ESPN頻道受到?jīng)_擊時類似。對于迪士尼而言，將ESPN Plus打造為一個體育流媒體巨頭尚待時日，甚至永遠(yuǎn)也無法在盈利能力方面超越ESPN。奈飛的轉(zhuǎn)型似乎更為關(guān)注業(yè)務(wù)類型的多元化，拓展各種內(nèi)容類型，挺進(jìn)游戲，健身，直播等領(lǐng)域。針對這兩次具有重要意義的，華爾街從對于用戶數(shù)向利潤水平的關(guān)注轉(zhuǎn)移，管理層觀察到怎樣的相似點(diǎn)和不同點(diǎn)?

　　格雷格·彼得斯：我覺得這是兩個非常不同的情況，在目前的情況下，我們需要延續(xù)流媒體業(yè)務(wù)上的核心模式，同時提升在各個維度的執(zhí)行效果。所以無論是Bela(全球電視主管Bela Bajaria)還是Scott(全球電影主管Scott Stuber)，都在帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)不斷制作新的內(nèi)容，我們也在持續(xù)溝通內(nèi)容的營銷，完善內(nèi)容體驗(yàn)，商業(yè)模式創(chuàng)新，還有一大部分工作就是如何將核心模式更好地執(zhí)行，包括從傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中需要考慮的模式問題，做好這個階段的準(zhǔn)備便有可能在未來收獲。我們也將努力開拓未來增長的可能，并挖掘?qū)崿F(xiàn)盈利的機(jī)會。

　　泰德·薩蘭多斯：我沒有看出有哪些類似之處，我們認(rèn)為這一業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)專注于用戶參與，實(shí)現(xiàn)盈利和創(chuàng)造營收，這幾個方面都將出現(xiàn)改善，同我們在內(nèi)容方面的執(zhí)行能力息息相關(guān)。好的內(nèi)容效果就能推動業(yè)務(wù)的增長，所以我們努力提升用戶參與，推動盈利增長和創(chuàng)造更多營收。從7月起也出現(xiàn)了一件非常有意思的事情，《怪奇物語》第四季創(chuàng)造了一系列的市場現(xiàn)象，這讓我們能夠?yàn)橛脩籼峁└�多�?nèi)容以外的東西，之后還有《非常律師禹英禑》(Extraordinary Attorney Woo)，也在包括韓國在內(nèi)的整個亞洲市場取得了巨大的成功，當(dāng)然在美國培養(yǎng)了一大批粉絲，還有《海獸獵人》(The Sea Beast)，我們有史以來最大制作的動畫電影，以及《紫色愛戀》(Purple Hearts)和《灰人》(The Gray Man)，是奈飛平臺有史以來觀看次數(shù)最多的電影。進(jìn)入8月之后，我們還上線了《睡魔》(The Sandman)，《好想做一次》(Never Have I Ever)第三季，《眼鏡蛇道館》(Cobra Kai)第五季和《茜茜皇后》(Empress);《賽博浪客》(Cyberpunk)是一部由史上最為叫座的游戲改編而成的動畫劇集;還有《毒梟》(Narcos)，《怪物：杰夫瑞·達(dá)莫的故事》(Monster： The Jeffrey Dahmer Story)，Ryan Murphy執(zhí)導(dǎo)的《窺視者》(The Watcher)，由 Ed Burger執(zhí)導(dǎo)的《西線無戰(zhàn)事》(All Quiet on the Western front)，今天更高成為英國電影學(xué)院獎史上獲提名最多的非英文電影，Millie Bobby Brown主演的《福爾摩斯小姐2》(Enola Holmes 2)也取得了巨大成功。這些作品將陪伴用戶一直到1月份，本月結(jié)尾還會有由Eddie Murphy和Jonah Hill主演的《你們這些人》(You People)，可能很多平臺一整年都不會有奈飛一個月的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容多，我們的能力就體現(xiàn)在這些方面，而且能夠持續(xù)不斷地為用戶提供令人驚艷的作品。

　　斯賓塞·紐曼：我補(bǔ)充一點(diǎn)。我覺得兩者之間從根本上存在不同，對于你舉的關(guān)于ESPN的例子，那是行業(yè)出現(xiàn)的根本性變化，數(shù)以億計的付費(fèi)電視用戶不再續(xù)費(fèi)，每年有接近10%的用戶數(shù)減少，這是方向性的趨勢，是核心分發(fā)平臺的縮小，我們在財報中也做了一些介紹，也就是從線性電視到流媒體的轉(zhuǎn)換。目前即便是流媒體最發(fā)達(dá)的市場，其市占率也不超過40%，在很多國家，市占率只有不到5%，或者10%，所以未來的增長潛力很大，我們將致力于業(yè)務(wù)的增長來順應(yīng)這個趨勢，在競爭激烈的環(huán)境中持續(xù)創(chuàng)新優(yōu)化服務(wù)。我們在去年的訂閱用戶數(shù)下降是短期的限制因素，市場是巨大的，而且在不斷增長，而ESPN的轉(zhuǎn)變是長期的限制因素。

　　Jessica Reif Ehrlich：下面談?wù)劰�司短期和中期增長驅(qū)動力的問題。先說說更高，公司的廣告平臺剛剛開放兩個月的時間，就已經(jīng)將部分收入返還給客戶，從一個側(cè)面體現(xiàn)了該服務(wù)供不應(yīng)求的情況，管理層此前提到了該業(yè)務(wù)的發(fā)展需要循序漸進(jìn)，目前的情況是否符合此前的預(yù)期?

　　格雷格·彼得斯：沒錯，剛剛推出兩個月的時間，最難的階段也是起始階段，無從判斷發(fā)展的走勢，現(xiàn)在也還是初期，不過我們已經(jīng)學(xué)到了很多東西。首先也是最重要的，我們的推出過程非常快，技術(shù)方面也沒有出現(xiàn)問題，產(chǎn)品體驗(yàn)非常不錯，微軟和奈飛團(tuán)隊(duì)為此付出了巨大努力，呈現(xiàn)的結(jié)果也是好的。第二，在用戶參與度方面，我們觀察到，訂閱帶有廣告套餐的用戶參與同訂閱免廣告套餐的用戶參與基本相當(dāng)，我們認(rèn)為這是很好的指標(biāo)，說明我們的產(chǎn)品體驗(yàn)比較理想，甚至比我們建模的還要好，開了一個好頭。再者，我們所觀察到的廣告套餐的營收轉(zhuǎn)化率和增長率都很不錯，原因是這部分用戶都是平臺的新用戶，我們的定價也不高，比如美國市場定價為6.99美元，德國為4.99歐元，這有利于做大廣告套餐的規(guī)模，也有利于整體業(yè)務(wù)的增長，我們期待該業(yè)務(wù)在今年全年持續(xù)增長。營收轉(zhuǎn)化率同公司其他套餐相比，屬于中位水平，也是業(yè)務(wù)健康的指示，表明對其他業(yè)務(wù)發(fā)展的補(bǔ)充作用，且能夠滿足不同消費(fèi)群體的需求。

　　還有一點(diǎn)比較重要，那就是對于投資者而言，我們所觀察到的從高價格套餐轉(zhuǎn)換到低價格套餐的例子，沒有預(yù)期的那么多，我們所計算的單位經(jīng)濟(jì)效益也仍然維持在相當(dāng)不錯的水平。關(guān)于初始階段的一些進(jìn)展，我可以介紹的就是這么多，我們希望通過努力，能夠更快地走出初始階段，進(jìn)入到下一個階段，需要做的工作還很多，包括在廣告交付效果技術(shù)上的優(yōu)化和衡量方法，我們也已經(jīng)取得了一些進(jìn)步，后面一兩個季度有更多工作要做。還有投放精準(zhǔn)度方面的提升，為用戶提供相關(guān)度更高的廣告內(nèi)容，為客戶創(chuàng)造更大價值，以及為客戶提供更為多樣性的選擇。在細(xì)節(jié)方面，我們也總結(jié)了很多需要改進(jìn)的地方，包括如何同微軟合作提升廣告銷售額，優(yōu)化運(yùn)營流程，更好滿足客戶需求，增加客戶數(shù)量。服務(wù)上的持續(xù)提升將保證未來優(yōu)質(zhì)的發(fā)展前景，我們的基礎(chǔ)優(yōu)化也將持續(xù)數(shù)年時間，這同我們在流媒體業(yè)務(wù)發(fā)展初期所做的事情是類似的。

　　里德·哈斯廷斯：斯賓塞和格雷格，你們兩位能不能談?wù)凥ulu的廣告業(yè)務(wù)，他們的廣告業(yè)務(wù)推出比我們早十年，我們大約需要多久在所有關(guān)鍵指標(biāo)上超過他們?

　　斯賓塞·紐曼：沒錯，Hulu的廣告業(yè)務(wù)推出要比我們早，我們不知道他們推出該業(yè)務(wù)的具體原因是什么，但我們了解到的是，Hulu平臺約有一半的會員購買的廣告套餐，每年可以為其創(chuàng)造數(shù)十億美元的收入，而且該套餐只在美國市場提供。相比而言，奈飛業(yè)務(wù)的滲透率和用戶參與度都更高。格雷格剛才對我們的業(yè)務(wù)也做了介紹，包括廣告套餐的用戶參與度，變現(xiàn)率方面的表現(xiàn)，單位經(jīng)濟(jì)效益表現(xiàn)，以及相比免廣告套餐的優(yōu)勢，助力擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，為會員提供更多選擇。我們也預(yù)計無論是美國市場還是其他地區(qū)市場，注冊量都會提高。

　　我也希望強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是，該業(yè)務(wù)還處于起步階段，未來多年我們都會持續(xù)關(guān)注，可能第一年做得仍然不會有Hulu大，但是通過幾年的努力，希望我們能追上Hulu的廣告業(yè)務(wù)規(guī)模，而且如果廣告業(yè)務(wù)不能為公司營收創(chuàng)造有意義的貢獻(xiàn)，我們從一開始也不會進(jìn)入這個領(lǐng)域，2022年，我們的年?duì)I收在320億美元左右，未來廣告業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)至少將達(dá)到10%，而且隨著時間推移，這一比例還會繼續(xù)擴(kuò)大。