東方財富證券：光峰科技基石業(yè)務穩(wěn)健，車載光學開啟新成長曲線

　　日前，東方財富證券發(fā)布光峰科技深度研究，題為《激光顯示革新者，基石業(yè)務穩(wěn)健+車載光學開啟新成長曲線》，主要觀點如下：

　　激光顯示領軍者，B+C 端多元化拓展

　　報告認為，光峰科技是中國激光顯示行業(yè)的領軍企業(yè)，公司自成立以來，依托核心ALPD技術，拓展C 端和B端應用場景，產(chǎn)品矩陣豐富，通過合作成立子公司模式取得了業(yè)務快速擴張，并在2023 年實現(xiàn)了車載光學業(yè)務落地的突破。公司財務表現(xiàn)穩(wěn)健，各項費用率穩(wěn)中有降，研發(fā)投入持續(xù)加強，增強核心競爭力，構筑公司的專利壁壘。

　　ALPD引領激光顯示技術革命，需求復蘇夯實業(yè)績基石

　　相比傳統(tǒng)RGB技術，ALPD技術更具成本優(yōu)勢且解決了散斑效應。光峰科技生產(chǎn)的核心器件依靠技術構筑的深厚專利壁壘，在車載、影院、專業(yè)和家用等多個下游領域得到應用，同時，文旅市場復蘇將帶動公司專業(yè)顯示產(chǎn)品需求的復蘇。

　　電影市場強勢復蘇，放映租賃為現(xiàn)金牛

　　隨著國內電影市場的強勢復蘇和觀眾觀影意愿的激活，市場需求旺盛，總票房和觀影人次恢復至疫情前水平。光峰科技的激光光源相比傳統(tǒng)氙燈具有優(yōu)勢，同時租賃業(yè)務適配了電影院需求因而普及。未來公司還將通過布局LED 影院，拓展海外市場等方式開辟新利潤點。

　　切入車載光學市場，爆款車型貢獻業(yè)務增長

　　智能座艙打造正在成為車企的核心競爭力，智能座艙市場規(guī)模快速增長，尤其是在高端車型的滲透領先。光峰科技在激光技術領域積累深厚，以車載光學作為切入?yún)⑴c智能座艙市場，在車載投影、AR-HUD 和智慧大燈上取得了7 個定點項目。尤其是與問界M9 車型合作車載投影巨幕已經(jīng)落地實現(xiàn)收入，該車型2024 年5 月累計大定突破80000 臺，預計為公司2024 年收入帶來顯著增長。熱門車型方案也將吸引其他車企模仿采用，隨著AR-HUD 和智慧車燈定點的落地，公司在車載光學業(yè)務的潛力巨大。

　　東方財富證券認為，光峰科技是國內激光顯示行業(yè)的領軍企業(yè)，公司技術能力強，毛利率水平高，多年來已經(jīng)將電影放映光源和專業(yè)顯示投影打造為公司的利潤基石產(chǎn)品。同時公司進軍汽車電子，首款車載投影定點產(chǎn)品已經(jīng)貢獻收入，后續(xù)還有多個定點接力車載光學業(yè)務成長。給予光峰科技“買入”評級。